世界杯FIFA买球APP宏柏新材(605366)：中信证券股份有限公司看待江西宏柏新质地股份有限公司向不特定器材发行可转嫁债券申请文件查核问询函的回复

　　按照贵所于 2023年 5月 12日出具的考核问询函上证上审（再融资）〔2023〕306号《对付江西宏柏新质量股份有限公司向不特定工具发行可转债申请文件的查核问询函》（以下简称“考查问询函”）的哀求，中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”、“保荐机构”或“保荐人”）手脚江西宏柏新质料股份有限公司（以下简称“宏柏新材”、“发行人”或“公司”）本次向不特定器械发行可转债的保荐机构，会同发行人及发行人讼师北京市中伦律师职责所（以下简称“中伦”、“发行人讼师”）和路述司帐师中汇管帐师事业所（特别普通协同）（以下简称“中汇”、“谈演司帐师”）等干系各方，本着勤恳尽责、古道守约的准绳，就审核问询函所提问题逐项实行隆重探求、核查与落实，并逐项举行了解答评释。

　　除独特注明外，本回答中的简称与《江西宏柏新质地股份有限公司向不特定工具发行可更动公司债券募集注脚书（更改稿）》（以下简称“《募集注脚书》”）中的简称具有彷佛寄义。本解答中所列出的数据大致因四舍五入来由而与遵从回复中所列示的相合单项数据盘算推算得出的实情略有分裂。

　　根据呈报质量，1）发行人主业务务为成效性硅烷、纳米硅材料等硅基新原料及其全部人化学助剂的研发、临蓐与售卖，严重产品为硅烷偶联剂和善相白炭黑，眼前首要用于橡胶和轮胎创办领域；2）本次募集资本用于投资“九江宏柏新原料有限公司绿色新质料一体化项目”（以下简称绿色新质料项目）和增添晃动本钱，其中绿色新材料项目将新增有机硅（蕴涵烷氧基硅烷、烷基硅烷、疏基硅烷）、钦酸醋偶联剂和中间体的产能，下流行使范围既包括硅橡胶、硅油橡胶加工等传统有机硅产品行使范围，也能用于半导体、气凝胶等高端场景。

　　请发行人道明：（1）各表率产品现有产能情况，区别楷模产品之间的相干，在机能特征、工夫程度、下流利用周围等方面的分化；（2）本次募投项目是否涉及新产品、新技巧，与公司现有交易及前次募投项主意拜别与相干；（3）本次募投项目的揣测和起色情形，是否齐全实施本次募投项目呼应的人员、技艺和配备等才干储藏；（4）串连行业现状及发展趋势、下旅客户需要、同行业可比公司情状、发行人产能行使率、未来计划机关、在手订单及客户拓展境况等，诠释本次募投项标的需求性、闭理性以及新增产能消化门径。

　　（一）各规范产品现有产能情形，分别范例产品之间的相合，在机能特征、技术程度、下流行使周围等方面的分别

　　本次募投项方针实施主体为公司全资子公司九江宏柏，紧要对象为新建九江出产基地并丰富公司有机硅、成就性硅烷主业下区别细分产品的产品矩阵。本次募投项目筑成达产后，可新增有机硅产品产能阴谋 70,000吨（以各式效率性硅烷为主，其中烷氧基硅烷 34,000吨，烷基硅烷 31,000吨，巯基硅烷 5,000吨），钛酸酯偶联剂 28,000吨，功用性硅烷中央体产能 50,000吨。本次募投项方向各样产品新增产能及对应公司现有产能情状如下：

　　除中心体中氯丙基三乙氧基硅烷（γ2）为公司现有产能的中间体外，本次募投项目以新增新产品为关键对象，并为九江坐蓐基地配套培植了新型中央体产能，有助于公司进一步丰富产品矩阵、进步商场竞赛力，不涉及现有产能的一再设立。

　　2、分裂表率产品之间的联系，在职能个性、工夫水平、卑劣使用范围等方面的分裂

　　本次募投项目首要新增产能征求烷氧基硅烷、烷基硅烷、巯基硅烷以及钛酸酯偶联剂、中间体。此中，烷氧基硅烷、烷基硅烷、巯基硅烷同属于出力性硅烷，其化学构造相像，圈套中均包括要点原子硅、能与有机物回声的有机官能基、水解后能与无机物反响的水解性基团；但烷氧基硅烷、烷基硅烷、巯基硅烷的官能团具有区别，导致产品的服从特点和卑劣利用有所分化。钛酸酯偶联剂的重点原子为金属钛原子，不属于收效性硅烷，但属于偶联剂产品，与效率性硅烷、硅烷偶联剂的用路具有肯定的犹如性，均能手脚不同物质的粘结剂用于塑料、外面管制等领域。中心体搜罗氯丙基三乙氧基硅烷（γ2）和氯丙基甲基二乙氧基硅烷（新型中心体），此中约 4万吨为九江生产基地下游种种含硫硅烷、巯基硅烷等功效性硅烷的配套原原料，充足部分约 1万吨将依照市场景况直接对外出卖或调配至景德镇乐平工厂不绝临盆。

　　烷氧基硅烷、烷基硅烷、巯基硅烷以及钛酸酯偶联剂产品在性能特质、技术秤谌、卑鄙应用领域等方面的分歧如下：

　　从响应经由来看，与公司现 有产品临盆工艺好像，均由 氯硅烷和醇类举办酯化反 应经精馏后获得。公司已具 备成熟、确切的稳固临蓐经 验，产品工程化水准较高。

　　主要用于有机合成、涂 料资产、光学玻璃、精 密创立、橡胶家产等领 域，同时在气凝胶、复 关原料等新能源、新材 料干系资产也有通俗 的运用

　　同时含有烷基和烷氧基， 可用于料理无机填料，改 善有机物的容性和防水 功能。

　　含有巯基官能团，替代率 较高，不妨添补无机填料 的用量，并改革化合物的 呆滞和电气职能，抬高耐 湿性、耐腐化性和耐热 性。

　　公司自主研发了“含巯丙 基的硅烷偶联剂的双釜串 共同成手段”，产品曾经小 试、中执行证。

　　核心原子为金属钛原子， 相比于硅烷偶联剂，钛酸 酯偶联剂不妨合用多种 填料，不仅可能提高复合 原料的强度，还能授予一 定的挠屈性，提升质量的 加工本能。

　　公司于 20年起初研发，进 行技术攻关，现已承当临盆 所需的需求技巧，正在筹划 申请专利。紧要产品已经小 试、中执行证，样品已送客 户试用，据反馈操纵情形良 好

　　（二）本次募投项目是否涉及新产品、新工夫，与公司现有交往及前次募投项方针折柳与关联

　　九江宏柏新材料有限公司绿色新材料一体化项目系公司基于对来日商场的决断，以及公司多年来在功能性硅烷行业研发能力和临蓐技术的赔偿，继续实行产品研发，扩充产品矩阵的要紧伎俩。本次募投项目涉及的新产品或新型中心体囊括烷基硅烷、烷氧基硅烷、巯基硅烷、钛酸酯偶联剂和氯丙基甲基二乙氧基硅烷（新型中央体）。

　　本次募投项目新增的烷基硅烷和烷氧基硅烷产品，与公司现有的硅酸乙酯、丙基硅烷等产品的圈套、临蓐工艺较为宛如，告辞仅在于原料不合。上述产品均需经加成、酯化、提纯等应声办法，技能原理类似水平很高。公司曾经完善较为成熟的硅酸乙酯、丙基硅烷的坐褥经验。本次募投项目可在现有近似产品的产线基础上，通过治疗精馏阶段的工艺，征求提纯技能和精制设备，筑成高纯度、自动化稳定出产的烷基硅烷和烷氧基硅烷产品产线。以是，烷基硅烷和烷氧基硅烷不涉及新技术。

　　本次募投项目新增的巯基硅烷，与公司现有产品 Si-69、Si-75等含硫硅烷近似度较高，分裂在于巯基硅烷所不绝的官能团为巯基，仅含有一个硫原子。二者工艺途路均需经酯化、精馏及缩合等回响工序，技艺意想犹如程度较高。公司具备成熟的含硫硅烷分娩线修立、产品临蓐经验，基于此，本次募投项目安置始末树立格局性技艺工程体例，以完毕延续自愿化坐蓐，使得生产相对其我们中小厂商更高效，更安全环保。是以，巯基硅烷不涉及新技能。

　　本次募投项目新增的钛酸酯偶联剂，与公司现有含硫硅烷同属于偶联剂产品，均经历与醇类举行酯化回声取得中间体产品，继而进一步制备取得结果产品。与含硫硅烷比拟，钛酸酯偶联剂后续成品响应涉及酯交换响应，该反响为常温常压下的不休化反映，回声装备苛沉蕴涵流量泵和反应釜，除此之外，后续精馏步伐与含硫硅烷产品根本彷佛。于是，钛酸酯偶联剂的出产线与含硫硅烷比拟改动较小，工艺过程较为一致，不涉及新工夫。

　　本次募投项目新增的新型中心体氯丙基甲基二乙氧基硅烷，与公司现有产品γ2同属效果性硅烷中心体，两者的工夫原理雷同，本次募投项目要紧在手艺工程和重要装备前进行了优化，旨在提高坐蓐成果和品德。于是，氯丙基甲基二乙氧基硅烷不涉及新工夫。

　　综上所述，本次募投项目新产品或新型中心体临盆进程、分娩线与现有产线紧要回响要领犹如度较高，公司基于多年来成效性硅烷产品研发势力、出产工艺和生产技艺的积累，在现有生产线成熟工艺的筹划基础进步行必然的改正、调换及跳级，即可完成本次募投项目新产线的谋划。上述新产线的投修不属于改观性的技术使用，不涉及新技术。

　　公司属于有机硅行业，主营业务为效能性硅烷、纳米硅原料等硅基新质料及其他化学助剂的研发、出产与贩卖，产品以出力性硅烷（亦可称为硅烷偶联剂）中的含硫硅烷为主，也包罗苯基硅烷、辛基硅烷等效劳性硅烷产品，同时外售限度效力性硅烷中心体。具体来看，公司现有要点资产链以硅块为开始，合键中心体和结果产品席卷三氯氢硅、氯丙基三氯硅烷、氯丙基三乙氧基硅烷、出力性硅烷（含硫硅烷为主）、气相白炭黑等。

　　本次募投项目首要为公司新增成绩性硅烷细分产品品种，同时为公司的九江出产基地配套成立中心体产能。其中，烷氧基硅烷、烷基硅烷和巯基硅烷均属于服从性硅烷的细分产品，钛酸酯偶联剂与硅烷偶联剂同属于偶联剂产品，中心体可行为各类含硫硅烷以及巯基硅烷等成果性硅烷的原质料。本次募投项目首要产品与公司现有交往的握别和相干整体如下：

　　本次募投项目中的烷基硅烷、烷氧基硅烷、巯基硅烷产品与公司现有含硫硅烷产品在出产工艺上生计一定近似，拜别在于区别反响经过中扩展的材料不合；中心体产品网罗氯丙基三乙氧基硅烷和氯丙基甲基二乙氧基硅烷，此中氯丙基三乙氧基硅烷系公司现有产品临盆源委中的关键中间体，氯丙基甲基二乙氧基硅烷与氯丙基三乙氧基硅烷要紧制备经历相像，仅酯化应声的质地有所分别。

　　具体来看，中央体、烷基硅烷、烷氧基硅烷、巯基硅烷产品与公司现有产品的市集使用界限如下：

　　关键用于橡胶轮胎加工行业，可有效刷新轮胎职能，提升轮胎强度，补充耐 磨性。

　　作为临蓐浅近含硫硅烷、甲基含硫硅烷、巯基硅烷等成效性硅烷的浸要原材 料

　　1、可举动原料制备 MQ硅树脂和改性硅树脂等，比拟粗浅树脂，MQ树脂 的粉尘量低、战栗性好、成膜性强；改性树脂的硬度高、附着力强、通明性 好；2、可用做化学关成法制备高纯石英的硅源；3、可用做 SiO2气凝胶的 原质量；4、电子级硅酸甲酯和硅酸乙酯可用于制备电子级高纯硅溶胶，用 于晶圆抛光和 CMP浆料；5、也可用于涂料行业，常用于金属和含硅质量的

　　1、行动材料向下制备甲基硅树脂和甲基苯基硅树脂，个中甲基苯基硅树脂 的职能高于甲基硅树脂；2、可行为交联剂用于制备 RTV、HTV硅橡胶，硅 油等有机硅产品；

　　1、用于金属外表管制，可强化金、银、铜等金属概况的耐腐性、抗氧化性 以及增多其与树脂等高分子的粘接性；2、关键用于橡胶资产中料理白炭黑， 炭黑，玻璃纤维、云母等无机填料，能有效抬高橡胶的力学职能和耐磨性能

　　钛酸酯偶联剂与公司现有硅烷偶联剂同属偶联剂产品，从产品功效及下流使用来看，由于核心原子分别，钛酸酯偶联剂除了完美与硅烷偶联剂似乎的性能，可用于塑料、橡胶、涂料等行业，还依赖重点原子的金属性情，在颜料、油田和磁原料领域通常运用。相应付硅烷偶联剂，钛酸酯类偶联剂对填料的适用范围广，适用于碳酸钙、钛白粉等无机原料。其它，钛酸酯偶联剂在热塑性塑料、热固性塑料及橡胶等填料体制中都具有较好的偶联效能。具体景况如下：

　　本次募投项目和前次募投项目合键产品的利用领域生存不同。本次募投项目产品的严浸应用规模拜见本题之“1、本次募投项目与公司现有交往的分袂与合连”。前次募投项目产品景遇如下：

　　合键中心体，可用于合成 KH-550，Si69等硅烷偶联 剂系列产品。

　　1、浸要中心体，紧要用于合成其我们多种硅烷偶联剂。 2、用作橡胶加工助剂，用来偶联各种卤代橡胶中的

　　高温胶具有褂讪性、气体透性较好，且绝缘、无毒， 常被用于成立种种硅橡胶制品；液体硅胶具有哆嗦性 好，硫化快，更稳定环保的特点，可全体达到食品级 的央求。要紧用于婴幼儿用品、调理用品及电子产品。

　　可行动加工溶胶、凝胶的一种首要的根本原料，含有 丙基团，可以添加产品的有机职能。

　　1、可用于向下临盆有机硅油 2、可行动耐热、耐化学 品涂料的基料。3、详细水解后崭露的极细氧化硅粉 可用于创设荧光粉。4、可用于制作高纯石英、气凝 胶等，为其供给硅源。5、可用于金属外观治理，用 硅酸乙酯蒸气处分的金属外观可防腐防水。6、可用 于收拾光学玻璃，普及其透光度。

　　纳米效应使其具有补强、增稠、触变、绝缘、消光、 防流挂等性能，寻常利用于橡胶、塑料、涂料、胶粘 剂、密封胶等高分子资产范畴。

　　1、可用于玻璃纤维的外表收拾，使其能与树脂联结， 提升复关材料的强度、抗水、电气、耐候本能。2、 可用于执掌无机填料，在填料概况形成一层非极性分 子膜，以更始填料在树脂中的分散性及粘接力。3、 用作密封剂、胶粘剂和涂料的增粘剂，提高粘结强度、 耐水、耐候功能。

　　凭借优越的保温隔热功能，可用于能源配备、交通、 筑修原料、梳妆日化、LNG管途、耗费电子、航空航 天、国防军工等。

　　本次募投项目和前次募投项对象安排标的差异，前次募投严浸方向为材料端提拔 5万吨三氯氢硅、氯丙基三氯硅烷（γ1）、氯丙基三甲氧基硅烷（M-γ2）等多个重点中央体产品，以包管发行人景德镇乐平临蓐基地的质料供应，在产品端仅增加了千吨级氨基硅烷、气凝胶、硅酸乙酯等少数新产品的产能。

　　与之分歧的是，本次募投项目浸要主意系新修九江临盆基地并扩张公司产品矩阵，项目修树完工后，公司将新增烷氧基硅烷、烷基硅烷、巯基硅烷、及钛酸酯偶联剂这五类新产品，完善公司产品战术构造。别的配套扶助了氯丙基甲基二乙氧基硅烷（新型中心体）、2万吨氯丙基三乙氧基硅烷（γ2）用于九江出产基综上所述，本次募投项目与公司现有交往及前次募投项目均属于环抱公司功用性硅烷的主业举办扶持。本次募投项目进一步横向扩大细分产品规范，是告终公司产品多元化的合键手段。

　　（三）本次募投项标的估计打算和希望景况，是否周备执行本次募投项目反应的人员、技艺和配备等才华储蓄

　　发行人已依照主管一面请求，完成了“九江宏柏新原料有限公司绿色新质地一体化项目”联系的备案、环评、能评等手续。整体情景如下：

　　《江西省企业投资项目挂号挂号音尘表》（项目代码： -04-05-795601）

　　《对待九江宏柏新质地有限公司绿色新质量一体化项目境况沾染呈报 书的批复》（九环环评[2023]4号）

　　《对于九江宏柏新原料有限公司绿色新质料一体化项目节能查察的批 复》（九行审投字[2023]14号）

　　本次募投项目坐落于九江市瑞昌市码头资产城，发行人已博得响应地盘的《不动产权证书》以及《成立用地打算批准证》。

　　本次募投项目眼前处于土修施工的前期算计阶段，现已完成四通一一概计划处事。

　　2、是否具备实施本次募投项目反映的人员、技能和设备等才能储备 （1）人员储备境况

　　经过多年的进取，公司树立了圆满的法人管理机合和打点制度，内里收拾遴选职能型陷坑组织，各大性能坎阱有效运行。在办理方面，公司收拾团队阅历丰盛，要紧处分人员占有多年有机硅行业从业经历，对有机硅行业先进有着深远的解析。在项目筑树方面，自降生今后，公司一贯以项目本领投资提拔公司各产品分娩线；上市后，多个募投项目与自有本钱项目同步修设，片面项目已顺手修成投产，在这个通过中，公司积累了丰厚的项目帮助经历。生产技术人员方面，公司曾经创建了一支化学工程、贯通化学、严密化工、高分子、化工设备、姿首抑遏等诸多周围配景的专业团队，同时不时引进履历丰富的坐蓐技巧人员，积极举办人才储存。

　　本次募投项目将依照项目成立的实质必要，特别组筑机构及经谋生产部队，认真项方向准备、立项、安排、圈套和实习。在项标的煽动操持方面将制订卓有成效的各式企业收拾制度和人才唆使制度，确保本项目依照现代化手段运作。

　　公司永久保留“自助革新为要点、产学研相串同为鼓舞”的工夫革新规矩，经历各式手艺革新陆续进步公司综关竞赛力，助力公司前进新动能。寄托二十余年的手艺积累，公司已创设国内超过的产品研发体系和研发团队。公司寄托省级院士事情站、省级工夫重点、硅基质量资产技术研商院、应用重心、财富孵化重心等多个研发平台，对公司现有产品继续进行技术工艺跳级，对新产品技巧和工艺持续实行优化和完满，对来日筹划的产品进行前瞻性研发，并在研发经历中造成了多项专利。阻止 2022年 12月 31日，公司共自决告诉博得呈现专利 32项。

　　除此除外，公司还与哈尔滨家当大学等科研机构有着优越的技艺合作合联，在前沿探索、产品研究、车间实施和利用演示等方面希望了浅显的产学研互助。

　　周旋本次募投项目新增产品，公司参与了大量研发力气，并实行了紧要分娩手艺和工艺的贮藏。就钛酸酯偶联剂而言，公司于 2020年希望研发劳动，进行工夫攻关，临时已职掌分娩所需的需要手艺，并完竣小试、中试验证；就巯基硅烷而言，公司颠末自立研发，并造成专利“含巯丙基的硅烷偶联剂的双釜串闭伙成步骤”，姑且该技术已经小试、中推行证；对付烷基硅烷和烷氧基硅烷，公司一经周备成熟的同系列细分产品硅酸乙酯、丙基硅烷等的坐蓐经验，从回响意义和工艺进程上看，仅历程更换材料出席即可得到新产品，因此，公司一经谙习担当了新增产品临蓐所需的技术。

　　公司依靠国内进步的产品研发体系和研发团队，造成了庞大的研发实力和丰富的技术储存，为本项目实践提供重要担保。

　　本次募投项目手脚新修项目，在实施经由中，将采购百般坐褥及检测配备，并联结过往出产资历关理谋划产线，进一步降低临蓐效力。

　　本次募投项目重要产品的出产工序与现有产品具有相像性，公司现有坐蓐线的限制装置也同样合用于本次募投项目产品的坐褥。公司原委多年的坐褥策划，与上游设备提供商已创制精良的合营关连，并针对装置的安设、调试、利用、维修以及临蓐线的机关和方针赔偿了十分成熟的阅历，可能保障联系装备符合募投项倾向需求。

　　（四）团结行业现状及先进趋势、世界杯FIFA买球软件下搭客户需求、同行业可比公司状况、发行人产能应用率、改日铺排机关、在手订单及客户拓展景遇等，注释本次募投项目标须要性、合理性以及新增产能消化格式

　　他们国的有机硅产品须要较为强大，须要量维系速速加添。遵循百川盈孚统计，2021年中国有机硅中央体表观淹灭量 117.87万吨，2017-2021年岁月的年均复合减少率为 7.21%。随着华夏经济转型的逐步胀动，住民收入水准的速速抬高，以及“一带一块”等国家战略的肃穆实行，展望我们国有机硅淹灭量仍将仍旧中高速增长。

　　受计谋感动，举世有机硅产能向中国国内转折趋势显明。由于外洋有机硅生产企业资本压力较大、亏空家当配套以及受到较为肃穆的环保囚系等因素，举世有机硅产能不绝向华夏转移。2021年中原有机硅单体产能到达 381.00万吨/年，同比扩张 15.28%，约占举世有机硅单体产能的 61.60%，位居举世第一位。而美国有机硅单体生产企业仅陶氏化学和迈图两家，有机硅产能仅占全球约 7.00%。

　　随着华夏有机硅产能连接增多，有机硅市场竞争日趋富裕，异邦公司根基废弃了新建大界限有机硅单体出产设备，转而要点开采手艺含量高、附加值高的有机硅深加工产品。与国际厂商比拟，他国有机硅最后利用型产品在少少范畴已经具有技术与功能的差距，高端产品仍凭借进口，存在大而不强的气象。

　　公司所处的成就性硅烷细分范畴与有机硅行业进步趋势根基相仿。根据Markets and Markets发表的调研申报，受复闭质料、外观处理等范围需要拉动，效能性硅烷的举世商场规模从2015年的86.32亿元扩充至2021年的117.67亿元，抵达百亿墟市领域。依据 SAGSI统计，2021年全球成绩性硅烷消失量约 47.82万吨，从需求圈套来看，传统淹灭范围必要可观，同时新兴财产使用界限的开垦、新兴国家必要的普及给成绩性硅烷带来了增量机遇。

　　在国家核心计谋的胀动下，全部人国效劳性硅烷行业的前进和升高慢慢从单体临蓐转向产品深加工、新型产品开采、新操纵界限拓展以及普及综关操纵水准等方面。成绩性硅烷行业阐扬坐蓐品多元化和一体化深加工的前进趋势。国内新增产能紧要为两个倾向，一是横向加多产品线，从浅易产品增进至特种硅烷、高端硅烷产品；二是进取拓展原质量或向下拓展高附加值新兴运用领域。另日，行业聚合度提升的同时，头部企业一体化水平、专精尖秤谌也将进一步抬高。

　　以是，本次募投项目通过横向扩大细分产品楷模，以完结公司产品多元化，适应了有机硅、成效性硅烷行业发展趋势。

　　本次募投项目新增产品的卑劣行使周围绝顶深奥，市集需求空间较大。个中，烷氧基硅烷既可操纵于高纯石英和半导体、高纯硅溶胶温暖凝胶等高端规模，同时还不妨用作制备硅树脂的质地；烷基硅烷紧要用于硅树脂、硅橡胶和硅油等古板有机硅行业，是制备甲基硅树脂、甲基苯基硅树脂、HTV、RTV以及改性硅油的严重原质地；巯基硅烷重要用于改性硅油、橡胶加工等有机硅传统应用范围，可用于制取半导体涂料、多态硫化硅胶、光导纤维涂料、纸张分开剂及塑料外貌涂层等产品；钛酸酯偶联剂产品与硅烷偶联剂产品本能一致，但不妨实用更多无机填料，应用场景更为丰厚。

　　遵守新想界家当研商中心公布的呈报瞻望，到 2028年，烷氧基硅烷、烷基硅烷、巯基硅烷和钛酸酯偶联剂的环球商场淹灭量将分袂抵达 26.69万吨、16.73万吨、2.64万吨和 12.40万吨。本次募投项目新增产品的周围系公司基于多年今后的效劳性硅烷出产体验，并参考行业大众见解，对本次募投各结束产品的市集需要实行预计后琢磨确信的。

　　以是，本次募投项目新产品的墟市空间较为无边，有望给公司业务带来新的利润填补点。

　　频年来，随着举世产能慢慢蜕变到国内，全班人国曾经成为宇宙紧要的有机硅、新材、江瀚新材、旭日新材、新蓝天等领域较大的出力性硅烷分娩企业。2022年我国要紧成绩性硅烷分娩商及产品景况如下：

　　含硫硅烷，烷基硅烷，氨基硅烷，环氧基硅烷、乙烯基硅烷、苯基硅烷及 片面中间体

　　相较于行业内平淡范围企业，公司、江瀚新材、晨曦新材等头部成果性硅烷企业产品品种更多，卑劣市集须要笼罩迥殊一共，市集竞赛力也相对更强。改日有机硅行业的商场角逐将逐步从单一产能逐鹿变化为以产品构造、产品产能为要点的角逐，据有自立研发材干、担当要点工夫、齐备较强血本及周围优势的企业将具有更强的角逐力。有机硅行业显示以大型厂商为主，以产品、技艺逐鹿为中心的竞争系统。

　　于是，在产品各类化的行业背景下，本次募投项目经由扩宽产品矩阵变成比赛优势，有助于提高公司综合竞赛力。

　　公司树立了“氯循环”坐蓐模式，完美了行业内遇上的闭锁循环坐褥工艺历程，完毕了品德及资本的有效管控。同时，为达到生产颠末中的氯均衡，公司合锁氯循环产业链各生产环节上的紧要产品的产能基础连结上卑鄙环节均衡的景遇。从工艺进程看，γ1相连上游三氯氢硅的生产，并是下一步临盆γ2以及结果产品的需求步调，为公司临盆过程中的中心步调，其生产情形能够较好地代表具体关锁氯循环家当链临蓐历程的产能行使境况。

　　比年来，随着有机硅产品商场须要增大，公司买卖量日益增大，产能运用率及产销率维持在较高水准，分娩才调缺乏成为了公司另日进一步进步的要紧制约要素。公司短暂产能紧要汇合于景德镇乐平一个生产基地，由于乐平家产园区内盈余土地较少，公司进一步提高受到制约，临盆基地机关生活必定的优化空间。

　　基于此，公司在完全促进前次募投项目及加疾提拔在修项对象同时，进一步加快了重生产基地及新产品扩产的组织。一方面，公司订定了“填充结果产品品类”和“深刻产品副产物内里循环”的发展战略，在策略层面上预备了多种收效性硅烷产品的项目成立；另一方面，公司新增提拔九江复活产基地，并基于公司来日先进战术在该基地丰裕宗旨公司新产品，应用最新的坐蓐配备，以进一步显示公司循环财产链优势，增多公司界限优势。

　　本次募集资本投资项目即位于九江更生产基地，项目全部达产后，将新增有机硅产品产能 70,000吨，钛酸酯偶联剂 28,000吨，中间体产能 50,000吨，或许进一步优化公司产品矩阵以及产能构造，大幅普及公司产品的分娩才干，如意公司改日往还先进的必要，有利于牢固公司的行业头部企业优势，保持遇上的商场身分，降低公司市集角逐力。

　　本次募投项目涉及的浸要新产品暂且暂无在手订单，合键是因为化工行业的订单获得普通哀求供应商完好必定的量产才华，以惬意客户对分娩的及时性和不变性恳求。因而，客户出于提供承平角度讨论，对于不完善量产技能的供给商平常难以赐与较大规模的正式订单。别的，看待公司限制已有产能的限度募投产品，由于可供外售的产能范围较小，亦不保存长久在手订单。于是，本次募投项目暂无在手订单，具有合理性。

　　公司拥有丰盛的客户资源储藏以及较强的新客户开导材干，可能在充足开采现有客户的新增必要的同时，进一步启迪潜在客户的需要。整体领会如下： 包括马牌、固特异、中策橡胶、安徽硅宝、华欣有机硅等行业领先企业。且则，上述客户向公司采购的严重是 Si-69和 Si-75两种含硫硅烷产品，用于橡胶轮胎的成立；可能向公司采购中央体用作其全部人效率性硅烷的质料。上述客户均为有机硅、橡胶行业内超过企业，也同时生活对其全班人效劳性硅烷的必要。随着公司募投项标的投产，公司可向其卖出烷氧基硅烷、烷基硅烷、巯基硅烷、钛酸酯偶联剂等产品，用于其非轮胎橡胶、硅橡胶、硅树脂等有机硅卑劣产品的制备等。公司已与上述公司举办开头欲望疏导，后续将视募投项目投产状况深远合营相干，拓展买卖互助的产品品种。

　　除公司现有客户外，公司寄托进步的市场名望和优越的品牌效应，还将进一步拓展其全班人们有机硅和橡胶行业的客户，休歇本问询解答出具日，公司已与杭州杰西卡、九江宇仁、福建纳美特等公司举行开端疏通，并订立框架配关和途，公司将根据本次募投项目扶助进度及投产情状与上述客户进进步一步协作洽讲。

　　本次募投新增产品中，烷氧基硅烷可动作制备高纯硅溶胶原质料，用于半导体等高附加值新兴行业，公司已将烷氧基硅烷中的硅酸乙酯产品供给下流半导体客户试用，反馈较好，或许很好的满台端乘客户需要。

　　为保障本次募投项目新增产能利市消化，公司正踊跃开展新产品的样品验证并举行客户启迪。截止眼前，烷氧基硅烷和钛酸酯偶联剂已送客户试用，反馈较好，烷基硅烷和巯基硅烷预测在项目筑成投产之前落成样品验证程序；公司在与客户举行沟通的过程中，与局限断定性较强的客户签署了合营框架和途，协议困绕的产品蕴涵烷基硅烷产品 13,300.00吨、烷氧基硅烷产品 11,550.00吨、巯基硅烷产品 2,100.00吨和钛酸酯偶联剂 5,250.00吨。瞻望随着募投项目建成投产，本次募投项目新增产能消化不生存滞碍。

　　PT. Rubber Pan Java、PO YUN、南京兰亚、PT.TITIAN 等

　　注：现有客户系截至 2022年 12月 31日已有营业往复并显露收入的公司 于是，动作收效性硅烷周围的头部企业，公司能够宽裕操纵现有客户资源，充分诱导现有客户的新产品需要、同规范客户的必要以及新行使范畴的客户资源。

　　综上所述，在国家行业计谋的支柱下，谁国的有机硅产品须要较为繁荣，必要量保持了速速增补；连年来，有机硅、服从性硅烷行业出现坐蓐品多元化和一体化深加工的发展趋势。发行人举动效劳性硅烷头部企业，墟市占领率较高，占据较高的墟市角逐力、品牌成就和丰富的客户资源，并踊跃拓展新产品、新客户。

　　本次募投项目新增成果性硅烷新细分品种和钛酸酯偶联剂产品，是公司丰盛产品矩阵、巩固较量优势的必要举措，适合了有机硅行业的发展、反响了成果性硅烷下流市集须要，本次募投项目具有需要性和关理性。

　　本次募投项目新增烷氧基硅烷，烷基硅烷，巯基硅烷和钛酸酯偶联剂四种产品以及 5万吨中心体产能。对待本次募投项目新增烷氧基硅烷，烷基硅烷，巯基硅烷和钛酸酯偶联剂四种产品产能，除限度钛酸酯偶联剂（约 5,000吨）将用于公司九江临盆基地进一步加工外，其它产品产能将厉重用于对外卖出。遵从新想界资产探讨核心颁布的陈诉展望，到 2028年，烷氧基硅烷、烷基硅烷、巯基硅烷和钛酸酯偶联剂的举世墟市消磨量将离别到达 26.69万吨、16.73万吨、2.64万吨和 12.40万吨，其华夏内墟市耗费量仳离为 16.29万吨、13.79万吨、1.45万吨和 7.99万吨，市场空间隆重。

　　公司为有机硅行业沉要企业，是其细分行业成绩性硅烷行业的抢先企业。经中国煤油和化学财产协同会认定，2021年公司含硫硅烷偶联剂在国内和国外市场的拥有率离别为 46%和 16%。结合公司含硫硅烷的商场占据率情状，如若公司募投项目新增产品，在国内市场的据有率为 25%，在国外市集的占据率为 10%。

　　由上表可知，功能性硅烷和钛酸酯偶联剂产品的墟市须要较大，对公司产品的潜在需求量较高，谁们日行业墟市空间足以消化本次募投项目产品的新增产能。

　　为保障本次募投项目新增产能顺手消化，公司正踊跃起色新产品的样品验证并实行客户启发。搁浅姑且，烷氧基硅烷和钛酸酯偶联剂已送客户试用，反馈较好，烷基硅烷和巯基硅烷瞻望在项目修成投产之前落成样品验证次序。公司在与客户实行疏导的过程中，与限制坚信性较强的客户缔结了互助框架契约，和议掩盖的产品网罗烷基硅烷产品 13,300.00吨、烷氧基硅烷产品 11,550.00吨、巯基硅烷产品 2,100.00吨和钛酸酯偶联剂 5,250.00吨。预计随着募投项目修成投产，本次募投项目新增产能消化不保存劝止。

　　周旋本次募投项目新增的 5万吨中央体产能，个中约 4万吨将用于九江临盆基地设计的种种下游产品分娩，盈利片面将视墟市状况遴选对外销售或调配至景德镇乐平工厂接续临盆。

　　（1）公司将敷裕操纵现有售卖渠道，在充沛写意现有客户需求的景遇下，连续开垦新客户

　　公司多年来的买卖补充已经将交易拓展至美国、欧洲、韩国及东南亚地区等要紧轮胎坐褥地，客户涵盖全球前十大轮胎临盆企业。公司将充裕行使现有出售渠途，消化新增产能。同时，公司仰仗多年来在效力性硅烷周围不断煽动的商场身分以及高质地的产品，在业界享有精良的品牌信誉，是以，这将有助于公司一向开导有机硅行业新客户。

　　（2）公司将充盈发扬现有销售团队气力，一贯弥补并增强培训，颠末降低卖出人员的素养来提高公司的综关任事才调

　　公司来日将一贯增强贩卖队列设置，引入完美专业知识的卖出人员，并在市场懂得、渠途拓展、销售技巧等方面发展有效的培训，抬高出售队列的综闭本质，打造一支既意会公司产品又具有丰富市集拓展经历的复合型出卖部队。同时，公司将升高综关任职干练，完备要点较量优势。公司将一直过程全班人方的陆续储积，尽力在客户需求反映、产品材料把控、供货智力保证、技艺支持保证等方面升高综合能力，升高与下搭客户产品供给链互动及技术供职快疾反响等综合办事才略，打造重心逐鹿优势，保障异日新增产能的有效消化。

　　（3）公司将充分运用丰富的产品工程化阅历，提高新产品品格，从而提升产品竞争力和生产才能

　　公司在效力性硅烷行业具有多年经历，主要产品含硫硅烷市集占有率整年位居第一。公司曾经创造了完整的“硅块-三氯氢硅-中间体-出力性硅烷-白炭黑”绿色循环产业链，同时计算了氨基硅烷、气凝胶等新产品，具有丰盛的项目扶植和产品工程化坐褥资历。改日，公司将依靠丰盛的项目施行和工程化临盆经验，一向加大研发更始力度，经由自助创新、盛开式革新等途径，对募投项目紧要产品工艺实行接续优化，普及产品附加值，不绝优化产品结构，进而普及公司产品的市场比赛力，保障新增产能的顺手消化。

　　综上所述，发行人本次募投项目新增产能界限关理，新增产能消化手腕有效，另日产能消化不生存本质性劝阻。

　　2、取得了发行人现有功能性硅烷产品以及募投项目拟修产品的严重规范、性能性子、技艺水准、应用界限以及对应下搭客户的解途；

　　3、对发行人技艺人员就本次募投项目是否涉及新产品、新技术，与发行人现有产品的异同举行了访说；

　　6、取得了本次募投项目土地等事项的起色情况说明及合联诠释文件； 7、查阅了本次募投项方向可行性探究报告；

　　1、本次募投项目合键产品临蓐工艺较为彷佛，在性能性格、技能水准、卑劣利用界限等方面存在必然分歧；

　　2、本次募投项目新增了成就性硅烷产品品种，新增产品所抉择的工艺手艺苛重系仰赖公司现有工艺、工夫成熟的硅烷产品的出产工艺技巧，并串连产品的身分与职能央求进行响应医治，不涉及新技能；

　　3、本次募投项目扶持系公司环抱服从性硅烷主业，凭借在硅烷临盆经由中的丰盛体验和技术储备，进一步横向增进细分产品类型。本次募投项目要紧产品与公司现有产品及前次募投项目关键产品均属于效力性硅烷行业或上下游财产，不生活性质性差异；

　　4、本次募投项目履行所需挂号、环评、能评均在有效期内，并已获得项目设置所需土地及权属证书。公司完善实践本次募投项目反映的人员、手艺和设备等才略储备；

　　5、本次募投项目具有须要性、合理性，发行人针对新增产能具有有效的消化手腕。

　　根据叙演质地，1）发行人前次募集资金净额 75,030.56万元，住手 2022年9月 30日，又有 9,982.02万元未使用；2）前募项目中“氯硅烷绿色循环产业成立项目”和“新型有机硅质地扶持项目”预计2023年4月当中加入试坐褥；“研发重点提拔项目”预测于 2022年 12月 31日抵达预定可行使景况，“智能化仓储物流重心帮助项目”和“新质料行使要点建设项目”瞻望于 2023年 3月抵达预定可运用处境；“成绩性气凝胶生产基地培植项目”出现了改期，到达预定可行使情状的日期调治至 2024年 12月；3）“新型有机硅质地培植项目”投入募集资金稳定，项目工艺手艺由丙烯腈法校正为氨化法，原产能由 5,000吨拟更正为年产 9,000吨。

　　请发行人阐明：（1）前次募投项目的实验起色景遇及前次募集血本的确运用景遇，与前期募集血本利用安插是否生计分别；（2）“效能性气凝胶临蓐基地扶助项目”呈现脱期的情由，暂时的希望景况与更动后安放是否好像，是否生活推行窒碍或无法执行的危急；（3）“新型有机硅原料帮助项目”所涉产品的主流工艺技艺及不合工艺技巧之间的差别，工艺技巧不同导致产能订正较大的缘故，发行人调理工艺手艺的因由及合理性。

　　（1）前次募投项倾向履行希望景况及前次募集资本全部使用景况，与前期募集资本使用布置是否生计差别

　　公司前次募集资本用于“氯硅烷绿色循环家当扶持项目”、“新型有机硅质料培植项目”、“成绩性气凝胶临蓐基地创立项目”、“研发中心培植项目”、“智能化仓储物流重心树立项目”、“新质地操纵中心成立项目”和“增进动摇血本”，项目拟操纵募集资本总额为 75,030.56万元。放弃 2022年 12月 31日，公司前次募集本钱投资项目整个出席进度优异，本色已列入募集资本 65,048.54万元，完全投入比例达 86.70%。

　　1）氯硅烷绿色循环家当设置项目募集本钱已整个参加实现，项目主体已完全扶植竣工，大局限产线年不休投产；放手片刻，结余 1条产线已完竣设备管道安装及防腐保温，预测将于 2023年 6月前后调试完成进入试坐褥。2）新型有机硅质地帮助项目募集血本已简直插足完成，项目主体已提拔完成，截至且则，已完工配备管途安置及防腐保温，展望将于 2023年 6月前后调试实现投入试分娩。3）效力性气凝胶临蓐基地修树项目尚处于成立期，预计将于 2023年 6月前后竣工土修施工并进行配备安设，2023年下半年落成一期培植，权且的起色情况与矫正后陈设相似；4）除剩余个别配备尾款及质保金外，研发中心筑树项目、智能化仓储物流中心设置项目、新原料运用重心设置项目三个项目已完成大个人募集资本的出席；截至短促，上述三个项目主体个别已修立竣工。

　　（2）“效力性气凝胶临蓐基地扶持项目”发挥脱期的原因，临时的进展状况与修正后安置是否相仿，是否生存践诺阻挠或无法试验的风险；

　　硅酸酯是气凝胶的关键原质量，由公司三氯氢硅装备的副产物四氯化硅进一步酯化而变成。2022年上半年，随着氯硅烷绿色循环家当筑立项目、第二套 5万吨三氯氢硅主体工程土筑施工相继收尾，预测来日将大幅加多四氯化硅的产量，公司按陈设启动了功用性气凝胶坐蓐基地设立项目。但 2022年 3月起，受国内公共卫生事变浸染，效果性气凝胶项方向筑步骤工、装备采购、物流运输等多方面任务受到必然沾染，导致项目提拔及帮忙法子的施工进度较原摆设有所滞后。

　　2022年 11月，公司闭理展望已无法于 2023年中旬完竣建立，调剂了该项标的筑立指日，简直如下：

　　新增成绩性气凝胶产能 10,000立方米/年原布置自 2022年上半年起首扶植，2023 年中旬落成提拔

　　将项目分两期提拔，一期设立出力性气凝胶产 能 3,000立方米/年，展望 2023年下半年落成筑 设；二期修树功用性气凝胶产能 7,000立方米/ 年，展望 2024年 12月落成培植

　　阻滞片刻，出力性气凝胶生产基地培植项目一期瞻望将于 2023年 6月前后完竣土修施工并实行配备安设，2023年下半年完竣筑设；项目转机情状与医治后的安置相像，不存在履行阻截或无法实施的危机。

　　（3）“新型有机硅材料提拔项目”所涉产品的主流工艺技巧及分歧工艺工夫之间的不合，工艺手艺不合导致产能调动较大的原由，发行人调节工艺技能的源由及合理性。

　　1）新型有机硅质地扶持项目首要产品为氨基硅烷，所涉及主流工艺技巧有丙烯腈法、氨化法、丙烯胺法。上述主流工艺的差别主要如下：

　　1、工艺方法包罗加成提 纯、酯化提纯、加氢提纯， 工艺门路较长；单套投资 较高； 2、需利用催化剂，催化体 系错杂； 3、原料丙烯腈高毒

　　1、无需催化剂； 2、工艺格式少，反映体例简 单，单套投资更低 3、质量为公司现有首要中央 体氯丙基三乙氧基硅烷 （γ2），与现有坐蓐体系形 成更为成亲的财产链联系

　　1、行使液氨实行氨化反 应，应声压力相对较高； 2、有副产盐氯化铵展示

　　比拟于公司向来拟在新型有机硅质料扶植项目中选取的丙烯腈法分娩工艺，公司矫正后的新工艺氨化法应声本领少、工艺门路大幅简化，并宽裕使用公司自产中间体氯丙基三乙氧基硅烷（γ2）的配套产能。所以，公司单套应声配备的投资额相对较小，在公司加入齐截的资金、地皮以及公用工程的景况下，可完备更大的产能领域。

　　IPO募投项目“新型有机硅质量帮助项目”初始于 2017年策划，工艺技艺计划遴选了其时较为先进的丙烯腈法，产成品主要针对国内外商场中高端品格产品，但该工艺设施临蓐形式多、工艺凌乱，单套工艺装置投资额较高，实在修成后产能仅为 5,000吨/年。且丙烯腈法采取高毒性丙烯腈为质料，安祥环留存控条件较高，原质料采购及临盆资本无分明优势。

　　随着临蓐工艺的升高，结束 2020岁晚，氨化法曾经在成本抑低、环保管束以及工艺太平坐褥管控方面有了强大的抬高，并不妨抵达坐褥中高端产品的程度。

　　氨化法坐蓐方法短，单套工艺配备投资额较低，项目坐蓐工艺变更后，宗旨产能改变为 9,000吨/年。且氨化法以公司紧要中央体氯丙基三乙氧基硅烷（γ2）为材料合成氨基硅烷，与现有生产体制造成更为成亲的家当链联系，因此具有更高的资本优势，进一步加紧了产品市集较量力。另外，氨化法新工艺技术的临蓐线可以实现产品品种的活动切换，便于按照市场需求及时调动临盆产能，以及时应对商场改变，提升投资项目市集风险。

　　因此，经公司拘束论证和考虑，为进一步提升募集血本行使功效，公司对新型有机硅质料项目举办纠正。

　　1、查阅发行人前次募集资金操纵台账、可研陈说、前次募集血本运用境况告诉及鉴证讲述等资料；

　　2、实地查看前次募投项方针树立情况，并对合系担任人实行访谈，懂得前次募投项标的修立转机、更动及扶助改期的由来。

　　1、公司前次募集血本投资项目的确参加进度精良，前次募投项目践诺希望景遇与应用安置不存在广大差异；

　　2、“效力性气凝胶坐褥基地扶助项目”涌现改期具有关理原因，临时该项目转机景遇与更动后摆设雷同，不保存实行阻挠或无法践诺的危机； 3、“新型有机硅材料修树项目”更正工艺手艺后导致产能调动较大具有关理性，发行人调剂工艺技艺具有关理性。

　　根据通知质料，本次向特定对象发行股票募集本钱总额不进步 100.000.00万元，扣除发行费用后拟用于“九江宏柏新质地有限公司绿色新质量一体化项目”以及减少惊动资金。

　　请发行人注释：（1）各子项目投资金额的具体内容、测算凭借及测算颠末，引诱本次募投项目中非本钱性付出的金额情状，测算本次募投项目中实际增添发抖血本的实在数额及其占本次拟募集血本总额的比例，是否进步 30%，单位基开发价、单位装备参与的关理性，基筑面积、配备数量与新增产能的完婚关连（2）引诱平凡营运必要、公司钱币资金余额及运用调度、一般筹办补偿、血本缺口、公司资产负债率与同行业可比公司的对比等情状，贯通本次募集资本界限的合理性；（3）项目功效测算的全体情况、测算通过及测算依靠，阐明扩展率、毛利率、预测净利率等收益指标的合理性，伙同毛利率、内部收益率、投资回报期等严重指标与同行业同类项目的比照情状表明项目成绩测算的持重性和关理性；（4）公司针对上述变乱施行的决计措施和消休呈现情况。

　　（一）各子项目投资金额的具体内容、测算依赖及测算始末，结合本次募投项目中非本钱性付出的金额情形，测算本次募投项目中实质扩展哆嗦资金的整个数额及其占本次拟募集资金总额的比例，是否超越 30%，单位基设备价、单位装置插足的合理性，基建面积、配备数量与新增产能的成家关连 1、各子项目投资金额的完全内容、测算凭借及测算经历

　　九江宏柏新质地有限公司绿色新材料一体化项目总投资界限为 85,082.99万元，其中本钱性付出限度 78,849.00万元。本次募集资本不蕴涵本次发行干系董事会剖断日前已参与本钱。项目整体投资概算如下：

　　本项目成立工程费严浸由工程筑筑费、配套工程费及地盘费用三局部构成，的确构成及测算经过如下表所示：

　　本次募投项目限制装置为定制化设备，必要遵照本色配备安置环境、区别反映恳求来定制，在测算配备本钱时，公司依照己方项目资历，参考化工设备价值区间，并向供给商询价获得参考价值。

　　基本谋略费是指在项目执行中大要发作、但在项目决定阶段难以预见的支出，需求事先预留的费用，又称工程扶助弗成料想费。一般由下列三项内容构成： 第一，在容许的准备周围内，技能计算、施工图方针及施工颠末中所增长的工程费用；经准许的谋略订正、工程更改、原料代用、限度地基执掌等补充的费用。

　　根基筹算费以工程费用和工程扶助其全班人费用之和为基数，按局限或行业主管一面规定的基本计较费费率估算。推算公式为：

　　活动资本是指帮助项目投产后，为维持寻常坐褥年份的寻常筹备，用于进货原质料、燃料、支付待遇及其他们们分娩唆使费用等所必不行少的周转血本。发抖血本是随同着固定财产投资而形成的悠远性动摇财产投资，等于项目投产运营后所需全体波动家当扣除起伏负债后的余额。

　　铺底颤动血本按项目筑成后所需具体颤抖资金的肯定比例阴谋。估计打算公式为： 铺底晃动资本=项目筑成后所需完全颤抖资金*2%

　　本项目综合研讨应收单子及应收账款、预付款项、存货等计划性颠簸资产以及看待单据及应付账款、预收款项等规划性活动负债的景况，成立铺底震撼资金2,318.78万元。（未完）