海通国际：给以双世界杯FIFA线上买箭股份增持评级目的价位116元

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　　海通国际证券群众有限公司庄怀超近期对双箭股份举行商议并楬橥了接洽报告《国内输送带龙头企业，产能伸张施展周围优势》，本呈报对双箭股份给出增持评级，感觉其目的价位为11.60元，当前股价为7.26元，预期高潮幅度为59.78%。

　　公司为国内输送带行业龙头企业。 公司主营橡胶输送带的分娩及销售，按骨架质地举办分类，产品可分为钢丝绳芯输送带、织物芯输送带及整芯输送带； 产品卑劣集体利用于冶金、采矿、港口、钢铁等行业。公司 2020-2022 年买卖收入分辩为 18.11、 19.16、 23.35 亿元，同比促进 18.74%、 5.80%、 21.86%；归母净利润差别为 3.15、 1.49、 1.14亿元，同比增进 26.86%、 -52.82%、 -23.64%。随着原质料炭黑等价格回落， 全班人揣度公司利润有所征战。

　　行业阛阓空间壮阔，国内阛阓集结度较低。 从供给角度看，遵从中原橡胶工业年鉴数据， 2020 年全班人国橡胶输送带产量 5.6 亿平方米，其中高强力输送带产量 4.8 亿平方米。 2019 年行业前 5位的公司产值盘算占管带总产值的比例区别为 28.57%，行业鸠合度较低。从须要角度看，橡胶输送带的下业紧要包含矿产、水泥、港口、冶金等浸家当，按照国家能源局及统计局数据， 除水泥产量略有低浸外，大家们国原煤、钢铁等产量均保持一连增加态势。

　　不断伸张产能，进步阛阓占据率。 公司不断伸张输送带产能从 2019 年4750 万平方米伸展到 2022 年 7500 万平方米，而今总产能 9000 万平方米。 2023 年，台升智能“露台智能创设坐蓐基地项目”年产 6000 万平方米募投项目开头缓慢投产，计算公司 2023 年输送带产能会继续抬高，改日总产能有望到达 1.5 亿平方米。

　　高毛利产品占比试高， 不休开发高机能产品。 公司产品紧要包罗聚酯帆布输送带、钢丝绳芯输送带、整芯输送带、尼龙帆布输送带等类别，其中钢丝绳芯输送带及聚酯帆布芯输送带毛利和单价高。 2020年，公司聚酯帆布芯输送带及钢丝绳芯输送带单价辨别为 28.30 元/平方米、 35.85 元/平方米；毛利率为 32%，高于公司均匀毛利程度。 公司宝贵身手研发，一直普及产品的分外性能，以满阁下游差异须要。

　　开设养老生意板块，医养配合。 公司开设养老管事板块，继续主动考虑“医养”配合之途。直接全资持股占领全资子公司桐乡和济保养院有限公司，旗下占领多家养老院。随着所有人国生齿老龄化加剧，养老就事市场需求逐渐抬高。

　　节余展望及估值。 由于公司新修产能不停释放，全班人们上调对公司的盈余瞻望。 全班人估摸公司 2023-2025 年归母净利润阔别为 2.41 亿元（+49.69%） 、 3.14 亿元（+18.94%） 和 3.55 亿元（+27.70%） ，对应EPS 差别为 0.58、 0.76、 0.86 元。结闭可比公司估值，他们给予公司2023 年 20 倍 PE，对应标的价为 11.60 元（上期方向价 7.80 元，对应2023 年 20 倍 PE， +48.72%） ，接济“优于大市”评级。

　　证券之星数据中心遵从近三年宣告的研报数据猜想，海通证券刘威筹议员团队对该股商榷较为深入，近三年展望确凿度均值为25.82%，其瞻望2023年度归属净利润为结余1.61亿，遵照现价换算的预测PE为18.56。

　　该股比来90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；以前90天内机构目标均价为7.69。遵循近五年财报数据，证券之星估值认识器材宣泄，双箭股份（002381）行业内竞争力的护城河较差，结余才略精良，营得益长性一般。财务或许有隐忧，须重点优待的财务指标搜罗：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价钱指标4星，综关指标3星。（指标仅供参考，指标限制：0 ~ 5星，最高5星）

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